{"id":5989,"date":"2024-05-31T13:17:41","date_gmt":"2024-05-31T11:17:41","guid":{"rendered":"http:\/\/observatoire-asap.org\/?p=5989"},"modified":"2024-05-31T13:17:42","modified_gmt":"2024-05-31T11:17:42","slug":"la-question-des-investissements-en-europe-enjeux-et-defis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/observatoire-asap.org\/index.php\/2024\/05\/31\/la-question-des-investissements-en-europe-enjeux-et-defis\/","title":{"rendered":"La question des investissements en Europe : enjeux et d\u00e9fis"},"content":{"rendered":"

L\u2019ancien chancelier allemand, Helmut Schmidt, europ\u00e9en convaincu et ardent d\u00e9fenseur du moteur franco-allemand, ne cessait de rappeler \u00e0 ses pairs que les investissements d’aujourd’hui sont les profits de demain et les emplois d’apr\u00e8s-demain. Or, le financement des entreprises europ\u00e9ennes via les fonds propres et les titres de cr\u00e9ance est encore trop peu d\u00e9velopp\u00e9 en Europe compar\u00e9 aux Etats-Unis. En raison d\u2019une insuffisance du capital-risque, les jeunes pousses continuent d\u2019\u00eatre confront\u00e9es \u00e0 des probl\u00e8mes de financement. Et soutenir ces jeunes pousses et donc des jeunes entrepreneurs, ne signifie-t-il pas investir dans notre avenir\u00a0?<\/p>\n

\n

Alors que l\u2019Europe affronte sa troisi\u00e8me vie de construction dans un contexte politico-\u00e9conomique compliqu\u00e9<\/a>, la question des investissements n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi cruciale. Le pr\u00e9sident de l\u2019Institut Jacques Delors, Enrico Letta, a appel\u00e9 en avril les 27 \u00e0 s\u2019unir et agir rapidement pour \u00e9viter un d\u00e9crochage face aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 la Chine. Et d\u2019ajouter\u00a0\u00ab\u00a0Nous avons besoin d\u2019initiatives communes comparables \u00e0 celle qui a lanc\u00e9 Airbus. Pour rester comp\u00e9titifs, il nous faut beaucoup d\u2019Airbus et beaucoup d\u2019innovation, sans quoi notre continent se transformera en un gigantesque parc Ast\u00e9rix.\u00a0\u00bb<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Orienter davantage l\u2019\u00e9pargne vers les entreprises et d\u00e9velopper une culture \u00e9conomique<\/strong><\/p>\n

\n

Pour tout entrepreneur, le financement est ainsi le nerf de la guerre, particuli\u00e8rement en temps de crise o\u00f9 la gestion des flux de tr\u00e9sorerie devient intenable, laissant craindre le pire pour l\u2019avenir de l\u2019entreprise.<\/a> Lors des derni\u00e8res crises \u00e9conomiques et financi\u00e8res depuis 2008, les d\u00e9cisions prises par les autorit\u00e9s publiques ont permis de stabiliser le monde financier \u00e0 l\u2019instar du fonds Next Generation EU, un plan de relance de 750 millions d\u2019euros financ\u00e9 par un endettement commun. Mais les experts \u00e9conomiques rappellent que la politique d\u2019investissement ne doit pas se limiter aux p\u00e9riodes de crise. Philippe Oddo, associ\u00e9-g\u00e9rant d\u2019Oddo BHF, consid\u00e8re que l\u2019Europe est face \u00e0 un mur d\u2019investissements, li\u00e9s \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique, \u00e0 la r\u00e9volution num\u00e9rique, notamment \u00e0 l’intelligence artificielle, mais aussi \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de s’armer. Si ce dernier domaine est du ressort des \u00c9tats, pour les deux autres, il faut faire appel \u00e0 l’argent priv\u00e9 et donc inciter davantage. Aujourd\u2019hui, l\u2019\u00e9pargne europ\u00e9enne repr\u00e9sente 32 000 milliards d\u2019euros et pr\u00e8s de 15 % de cette \u00e9pargne est investie en actions, alors qu’aux \u00c9tats-Unis, les actions repr\u00e9sentent 45 % de l’\u00e9pargne des m\u00e9nages. Et de rajouter que l\u2019enjeu est effectivement d’orienter l’\u00e9pargne des Europ\u00e9ens vers le financement de leur avenir. Cela passe par des incitations fiscales, et par le d\u00e9veloppement d\u2019une culture \u00e9conomique pour comprendre le sens de l\u2019investissement dans les entreprises. Pour lui, le r\u00e9cent rapport Noyer ouvre des pistes \u00ab tr\u00e8s int\u00e9ressantes \u00bb et doit permettre d’avancer avec les Allemands.<\/a><\/p>\n

\n

L\u2019Europe a su mettre en place une monnaie commune mais il manque aujourd\u2019hui une union des march\u00e9s de capitaux (UMC)<\/strong><\/p>\n

\n

L\u2019enjeu de cette union et de la mobilisation de l\u2019\u00e9pargne europ\u00e9enne n\u2019est pas seulement de financer les investissements de l\u2019UE \u00e0 venir, il s\u2019agit \u00e9galement d\u2019un enjeu de souverainet\u00e9. Lorsque les entreprises europ\u00e9ennes sont financ\u00e9es par des investisseurs am\u00e9ricains, elles ont tendance \u00e0 regarder vers les \u00c9tats-Unis.\u00a0 L\u2019Am\u00e9rique absorbe plus que jamais une forte proportion de l\u2019\u00e9pargne mondiale. Exc\u00e9dentaire pour l\u2019Europe, elle montre la fuite des capitaux. Au lieu d\u2019\u00eatre mobilis\u00e9s sur le continent, les capitaux europ\u00e9ens partent aux \u00c9tats-Unis.\u00a0\u00a0 D\u00e9j\u00e0, apr\u00e8s la crise des subprimes, l\u2019Allemagne et les Pays-Bas ont cess\u00e9 de pr\u00eater aux autres pays europ\u00e9ens et se sont report\u00e9s vers les \u00c9tats-Unis. C\u2019est toujours d\u2019actualit\u00e9. Le ph\u00e9nom\u00e8ne est aggrav\u00e9 par des r\u00e9gulations bancaires qui ont incit\u00e9 les banques \u00e0 garder de la liquidit\u00e9 pour les besoins de leur pays.<\/a> Il y a donc une segmentation de la liquidit\u00e9. Enrico Letta rappelle que l\u2019Europe, c\u2019est finalement 27 march\u00e9s des capitaux. Et de rajouter \u00ab R\u00e9sultat, toutes les grandes banques d\u2019investissement sont am\u00e9ricaines. Elles attirent l\u2019\u00e9pargne de l\u2019Europe, \u00e0 hauteur de 300 milliards d\u2019euros par an. \u00bb<\/p>\n

\n

Enfin, L\u2019Inflation Reduction Act et le Chips Act, attirent aujourd\u2019hui les investisseurs europ\u00e9ens qui tendent \u00e0 d\u00e9laisser l\u2019Europe. Dans l\u2019autre sens, les investissements am\u00e9ricains en Europe ne cessent de baisser. Le cabinet EY, a point\u00e9 1058 projets en provenance des \u00c9tats-Unis en 2023, soit 15% de moins que l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, et 25% de moins que les chiffres d\u2019avant la crise sanitaire. La France reste le pays europ\u00e9en le plus attractif, mais on note un repli de 5 % des projets. L’Allemagne arrive en troisi\u00e8me position, marqu\u00e9e par une baisse de 12 % des projets d\u2019investissement.<\/a><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Un \u00e9cosyst\u00e8me financier europ\u00e9en harmonis\u00e9 pour assurer la p\u00e9rennit\u00e9 des PME.<\/strong><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

L\u2019int\u00e9gration des march\u00e9s de capitaux peut contribuer \u00e0 la pr\u00e9servation de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. D\u2019abord, en favorisant la diversification g\u00e9ographique des sources de financement. Ensuite, en renfor\u00e7ant le partage des risques du secteur priv\u00e9 gr\u00e2ce au d\u00e9veloppement du financement par fonds propres. Comme cit\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment, la contribution du secteur priv\u00e9 \u00e0 l\u2019amortissement des chocs \u00e9conomiques est beaucoup plus faible en Europe qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Une UMC offrira aux entreprises l\u2019opportunit\u00e9 d\u2019am\u00e9liorer significativement leur situation financi\u00e8re avec un \u00e9cosyst\u00e8me financier harmonis\u00e9, plus vaste et plus profond.<\/a> Une \u00e9conomie plus innovante offre du coup plus d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019investissement attractives. Concernant l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s de capitaux, les petites et moyennes entreprises (PME), doivent absolument effectuer un rattrapage, surtout dans une optique de r\u00e9industrialisation en France et ailleurs en Europe. La titrisation de pr\u00eats aux PME pourrait constituer un pont entre financement bancaire et financement de march\u00e9.<\/p>\n

\n

Achever l\u2019Union des march\u00e9s de capitaux reste un d\u00e9fi majeur, mais \u00e0 la port\u00e9e de l\u2019Europe, si les acteurs publics et priv\u00e9s transnationaux s\u2019entendent pour aller dans la bonne direction.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Eric Le Tallec<\/a><\/p>\n

\n

Eric le Tallec est dirigeant du cabinet de conseil CB2i Consulting dont la mission est d\u2019accompagner des entreprises de toutes tailles \u00e0 se d\u00e9velopper \u00e0 l\u2019international. Titulaire d\u2019un Executive MBA de l\u2019\u00e9cole de Management HEC, il a exerc\u00e9 des fonctions de management pendant 15 ans au sein d\u2019une multinationale japonaise. Consultant formateur \u00e0 Bpifrance, il propose \u00e9galement des ateliers de formation sur mesure pour d\u00e9velopper l\u2019intelligence collective des entreprises dans trois domaines\u00a0: management interculturel, management interg\u00e9n\u00e9rationnel et prospective strat\u00e9gique.<\/em><\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

\n

R\u00e9f\u00e9rences<\/strong><\/p>\n

\n