{"id":2612,"date":"2021-03-15T12:53:51","date_gmt":"2021-03-15T11:53:51","guid":{"rendered":"http:\/\/observatoire-asap.org\/?p=2612"},"modified":"2021-07-01T23:12:40","modified_gmt":"2021-07-01T21:12:40","slug":"les-risques-financiers-climatiques","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/observatoire-asap.org\/index.php\/2021\/03\/15\/les-risques-financiers-climatiques\/","title":{"rendered":"Les risques financiers climatiques"},"content":{"rendered":"

Le changement climatique est un ph\u00e9nom\u00e8ne d\u00e9j\u00e0 bien r\u00e9el : \u00e9l\u00e9vation du niveau de la mer, aggravation des \u00e9v\u00e9nements extr\u00eames comme les cyclones, inondations, feux de for\u00eat ou les s\u00e9cheresses\u2026. sans compter les cons\u00e9quences indirectes qui touchent la population et l’environnement naturel (risques sanitaires, crises alimentaires, r\u00e9fugi\u00e9s climatiques, perte de biodiversit\u00e9\u2026). Pour respecter les accords de Paris, sign\u00e9s en 2015 afin de limiter ces impacts physiques, il faudrait que l\u2019humanit\u00e9 r\u00e9duise ses \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre (GES), principalement issues de la combustion de ressources fossiles (p\u00e9trole, charbon et gaz naturel), d\u2019environ 6% tous les ans pendant les 20 prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n

Les acteurs \u00e9conomiques vont ainsi devoir faire face \u00e0 des obligations de financement non seulement des impacts du changement climatique mais aussi de ceux li\u00e9s \u00e0 la mise en \u0153uvre des politiques de lutte contre le changement climatique. Ces risques financiers climatiques se d\u00e9clinent ainsi en risques physiques et risques de transition.<\/a><\/p>\n

La question de la valeur<\/h2>\n

Le risque de transition, qui r\u00e9sulte des ajustements effectu\u00e9s en vue d\u2019une transition vers une \u00e9conomie bas-carbone cr\u00e9\u00e9 ce que l’on appelle des actifs \u00e9chou\u00e9s (\u00ab\u00a0stranded assets\u00a0\u00bb). Il s’agit d’investissements ou d’actifs qui perdent de leur valeur du fait de l’\u00e9volution des march\u00e9s. Cette d\u00e9pr\u00e9ciation <\/strong>est principalement li\u00e9e \u00e0 des changements en mati\u00e8re de politique environnementale qui viendrait p\u00e9naliser des activit\u00e9s jug\u00e9es trop \u00e9mettrices en GES ou \u00e0 l’apparition d’innovations technologiques propres ou encore \u00e0 la baisse de la demande (\u00e9volution des exigences des consommateurs comme des investisseurs vers des produits et investissements \u00ab\u00a0verts\u00a0\u00bb) qui rendent alors les actifs \u00ab\u00a0fossiles ou bruns\u00a0\u00bb obsol\u00e8tes ou \u00e9chou\u00e9s avant leur amortissement complet.<\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s qui ont les \u00e9nergies fossiles comme richesses (production d\u2019\u00e9nergie, transports, construction et industrie lourde) risquent ainsi de perdre de la valeur <\/strong>car elles ne peuvent plus exploiter leurs richesses dans les m\u00eames conditions de production et de rentabilit\u00e9. Les acteurs financiers qui ont investi dans ces entreprises sont \u00e9galement menac\u00e9s par cette d\u00e9pr\u00e9ciation possible des actifs adoss\u00e9s \u00e0 des projets fossiles. Diff\u00e9rentes \u00e9tudes ont ainsi montr\u00e9 que l\u2019activit\u00e9\u0301 des institutions financi\u00e8res \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale pourrait \u00eatre impact\u00e9e \u00e0 hauteur d\u2019environ 17 % de leur valeur \u2013 soit 24 200 milliards de dollars \u2013 si le r\u00e9chauffement climatique atteignait +2,5\u00b0C d\u2019ici 2100<\/a>.<\/p>\n

D\u00e9j\u00e0 en 2011 Carton Tracker alertait sur les risques de transition pesant sur le secteur financier et en 2015 Mark Carney, gouverneur de la Banque d’Angleterre, concr\u00e9tise cette alerte en parlant de la n\u00e9cessit\u00e9 de \u00ab\u00a0briser la trag\u00e9die des horizons\u00a0\u00bb. Il importe d’articuler l’horizon d’occurrence du risque climat qui se fera sentir d’ici 50 \u00e0 100 ans et l’horizon de gestion des acteurs financiers allant de l’instantan\u00e9it\u00e9 pour les activit\u00e9s de trading jusqu’\u00e0 3 \u00e0 5 ans pour le cycle cr\u00e9dit voire une dizaine d’ann\u00e9e pour le cycle d’investissement. En d\u2019autres termes, lorsque le changement climatique deviendra un enjeu d\u00e9terminant pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, il sera peut-\u00eatre d\u00e9j\u00e0 trop tard.<\/p>\n

Ce risque de transition n’est pas anodin. Ainsi les entreprises intensives en carbone pourraient se retrouver sans liquidit\u00e9s financi\u00e8res pour investir dans de nouveaux projets ou faire faillite et les banques pourraient voir leurs actifs d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s \u00e0 tel point que certains parlent d’une nouvelle crise financi\u00e8re \u00ab\u00a0climate krach\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Les \u00e9tudes essayant d’\u00e9valuer ces actifs \u00e9chou\u00e9s se sont multipli\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de mobiliser les institutionnels de la finance pour faire face \u00e0 ce risque. Le volume de ces actifs \u00e9chou\u00e9s est difficile \u00e0 \u00e9valuer car la prise en compte des risques climatiques physiques soul\u00e8ve quelques difficult\u00e9s sur la complexit\u00e9 des impacts climatiques, la d\u00e9finition des p\u00e9rim\u00e8tres d’analyse, la caract\u00e9risation des actifs allant du brun au vert<\/a>\u2026. Les donn\u00e9es disponibles sont \u00e9galement parfois manquantes m\u00eame si des initiatives telles que l’article 173 de la Loi de Transition en 2015 ou les lignes directrices de la TCFD (Task Force on Climate-Related Financial Disclosure) proposent un cadre de reporting. Des analyses stress test participent \u00e0 la prise de conscience des acteurs financiers<\/a>. Une autre \u00e9tude men\u00e9e en 2021 par un groupe d’\u00e9tudiants du MBA RSE de l’Institut L\u00e9onard de Vinci avec le soutien de plusieurs ONG (Reclaim Finance, Les Amis de la Terre ou Oxfam) consiste \u00e0 travailler \u00e0 partir de bilans des banques pour \u00e9valuer ces actifs fossiles ins\u00e9r\u00e9s dans les actifs et passifs des institutions financi\u00e8res.<\/p>\n

De nouvelles strat\u00e9gies<\/h2>\n

Face \u00e0 ces risques financiers climatiques, les strat\u00e9gies usuelles de gestion des risques (transfert, conservation ou diversification des risques) ne suffiront pas \u00e0 couvrir l\u2019exposition aux risques de transition. Afin de r\u00e9concilier les horizons dans la prise de d\u00e9cision \u00e9conomique et g\u00e9rer le risque de transition, deux options strat\u00e9giques<\/a> sont avanc\u00e9es :<\/p>\n\n\n